中印寻找增长新动力

    动荡年代，当美国经济陷入金融危机的沼泽中无法自拔，全球经济这部曾经飞速奔驰的列车，能否由中国和印度这两个新兴经济体作为引擎，继续平稳而快速地行驶在既定轨道上？这无疑已经成为一个耐人寻味的问号。

    产业影响之虞

    面对这场突如其来的金融海啸，近年来一直保持快速增长的印度经济也感受了些许寒意，从服务业到制造业，印度经济正在面临着全球经济增长放缓所带来的各种冲击。

    “服务外包作为拉动印度经济增长的马车之一，能够带来的资本收益的净流入比较明显，”四川大学南亚研究所教授陈纪东对《第一财经日报》表示，“但是，由于服务外包的市场主要是欧美等发达国家，目前这一领域受影响较大。”

    相关统计数据显示，1999~2008年，在印度前三大IT企业的全部收入中，来自美国金融业的比例已经从25%上升至38%。伴随着美国金融机构服务外包订单的减少，这些企业也开始对发展前景持谨慎态度，纷纷下调其盈利预期。

    上周，印度最大的商用车辆制造厂──塔塔汽车（Tata Motor）将其一家主要工厂关闭三天，并警告称，本月还将暂停另外两家工厂的生产计划。并且，其竞争对手Ashok Leyland也在今后一个月将生产计划削减至每周三天。

    对此，普华永道印度汽车业务主管阿卜杜尔·玛济德认为，作为印度交通系统的支柱，其重型卡车工业目前正面临着10多年来最困难的时期。“融资成本非常高，而基础设施建设在放缓、制造业在放缓、经济在放缓。” 阿卜杜尔·玛济德表示。

    对于有“世界工厂”之称的中国而言，这场金融风暴所波及的产业则更为广泛，长三角、珠三角地区的纺织、鞋帽、玩具等劳动密集型产业正在经历严峻的生存考验。

    11月1日，中国物流与采购联合会公布的最新统计数据也显示，10月份采购经理指数（PMI）经季节性调整后下滑至44.6，这也是自2005年7月份推出该指数以来的最低值。如果该指数低于50，则反映出制造业陷入萎缩。

    曾几何时，受益于中国出口的蓬勃发展，德国的机械制造商、日本的原材料供应商等诸多企业，均从全球化分工这块甜美的蛋糕中，分而取之。当中国制造业面临困境之时，这些产业分工链条上的企业也不得不共同承受着阵痛。

在经济全球化时代，如果美国打喷嚏，中国和印度无疑也会感冒。“我国外贸依存度较高，全球经济放缓，发达国家市场萎缩，必然会给制造业出口带来很多负面影响，”陈纪东说，“但是，（金融危机）对印度最主要的影响还是外资流入减少，尤其是证券投资资金，有明显流出的迹象，今年以来印度股市波动比较大。”

    事实上，与其他亚洲国家相比，印度经济对美国的依赖程度要低很多，并且不存在短期支付的流动性担。但是，近年来，印度通过财政赤字维持国内较高的利率水平，吸引了大量的资本从海外流入。

    在陈纪东看来，印度经济增长最主要的推动力之一就是外资流入。“印度外贸总体上是逆差，它的逆差主要靠外资流入、侨汇、服务外包这三块弥补，”陈纪东说，“印度对外资的依赖度更强，如果外资流入大幅减少，经济增长将减缓。”

    由于海外资金的撤出导致印度股市下跌，不仅印度企业从股市的融资额急剧减少，筹措资金的成本也在上升。印度央行公布的约2300家企业的财务数据显示，今年4~6月份，企业的利息负担同比增加59.7%，而税后利润则从去年同期的33.9%降至8.2%。

    上个月末，印度政府首席经济顾问Arvind Virman表示，由于全球金融动荡抑制需求，本财政年度（截至2009年3月31日），印度经济增长率可能放缓至7.5%~8%。他表示，目前来看，国内生产总值(GDP)增长率超过8%的可能性非常低。

    与印度相比，中国所面临的严峻考验，则是国内投资下滑这一因素的影响。尤其是房地产价格回落，使得新增房地产开发投资水平明显下滑，也为固定资产投资带来负面影响。

    然而，11月8日，世界银行行长佐利克在G20财长和央行行长年会上表示，中国的经济政策“十分明智”，这使得中国抵御金融危机的能力强于任何其他国家。

    佐利克指出，中国积累的巨额外汇储备使其具备了在金融危机肆虐的时刻实行扩张性经济政策的条件，从而起到保证经济平稳发展的作用。

    引领增长之惑

    自2002年到2007年，全球经济平均增长率达到4.3%。这6年，中国经济也保持了持续高速增长，平均增长率达到了10.5%，超出过去20年的平均水平──9.7%。近乎“奇迹”的经济增长速度，也让世界各国对金融海啸期间中国经济能否逆风飞扬充满期待。

    有分析人士指出，最近中国经济增速受金融危机影响而放缓，这也表明，中国经济的规模尚不足以使其独力推动全球经济的增长。

    目前，中国的人均收入仅排在世界第100位。以市场汇率计算，中国经济只占全球经济的6%；即使是按购买力平价指标衡量，中国经济在全球经济中所占比重也只有10%左右。

    对此，彼得森国际经济研究所（Peterson Institute of International Economics）尼古拉斯·拉迪（Nicholas Lardy)也表示，中国能够成为世界经济的一个推动因素，但对世界经济影响更大的是其余90%的经济体。

    然而，也有业界人士对中国等新兴经济体的持续增长持乐观态度。日前，国际货币基金组织（IMF）副总干事利普斯基在亚太经合组织（APEC）财政部长会议上表示，明年全球经济增长的主要来源将是新兴经济体，包括巴西、俄罗斯、印度、中国等“金砖四国”及其他亚洲经济体。“这些经济体持续增长至关重要。” 利普斯基说。

    IMF预计，即便将金融危机造成的影响考虑在内，中国经济未来两年的增长率也将达到9.7%和8.5%。虽然增速有所放缓，却仍明显快于发达国家水平。

    日前，国务院常务会议研究部署了扩大内需、促进经济平稳较快增长的措施，将在2010年底之前投资4万亿元，从而直接刺激经济增长及产业结构调整。央行行长周小川也在G20财长和央行行长会议上表示，预测明年中国经济增长率在8%~9%之间。

    对此，陈纪东认为，中国可以通过实施扩大内需的政策导向来“保增长”，但是，印度则有所区别。他表示，目前印度要确保经济增长，更多的是要改善其瓶颈问题，例如，过于依赖海外资金、财政赤字过高等。

    有分析人士指出，印度联邦和各邦政府财政赤字可能超过GDP的7%，成为赤字最高的国家之一。预算外的债务限制了印度政府的财政政策能力，这些债务正渗透到总体赤字当中，约相当于GDP的5%。

    “印度财政赤字比较大，这是它几项宏观经济指标中比较差的一个，”中国社科院亚太研究所所长孙士海表示，“因此，用财政激励政策来刺激经济增长的空间比较有限。”

    但是，孙士海也进一步表示，由于西方研发公司对印度投资的趋势将保持不变，印度在服务、研发等领域的人才聚集优势依然存在，因此，印度经济保持增长的潜力犹存。“预计印度经济增长在2009、2010年度会逐步上升，根据投资率和资本产出率来计算，能够达到8%以上的增长。” 孙士海说。

    “即将在华盛顿召开的全球金融峰会也邀请了中国和印度参加，这也说明世界各国对新兴经济体在金融海啸期间发挥怎样的作用充满期待，”陈纪东说，“我个人认为，特别是在欧美、日本等主要经济体增长明显下降时，印度和中国的经济稳定增长，对克服金融危机的影响会有较大贡献。